Intrum AB, S&P 신용등급 ’D’에서 ’CCC+’로 상향 조정
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작성자 관리자
작성일 2025-07-25
작성일 2025-07-25
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S&P 글로벌Ratings는 Intrum AB (ST:INTRUM)의 채무 구조 조정에 따라 20일(목) 신용 등급을 ’D’에서 ’CCC+’로 상향 조정하고, 안정적인 전망을 제시했습니다.
스웨덴 채권 추심 회사인 Intrum은 몇 가지 핵심 요소를 포함하는 자본 확충을 통해 자본 구조를 개선했습니다. 구조 조정에는 Intrum AB와 운영 부서 간의 새로운 자회사와의 내부 재편, 이전 무담보 채권 (약 34억 유로)의 10% 부채 탕감 (새로운 보통주 10%로 보상), 나머지 90%의 무담보 채권은 2027년부터 2030년까지 만기가 분산된 새로운 선순위 담보 채권으로 교환되었습니다.
또한 Intrum은 향후 12개월 동안 할인된 가격으로 새로운 교환 채권을 인수하기 위해 5억 2,600만 유로의 새로운 선순위 담보 채권을 발행할 예정입니다. 이 회사는 또한 회전 신용 한도를 수정하여 만기를 2026년 1월에서 2028년 6월로 연장하고 총 약정액을 18억 유로에서 11억 유로로 줄였습니다.
구조 조정은 Intrum의 부채 만기 프로필을 확장하고 향후 분기에 대한 유동성 완충 장치를 만들었습니다. 그러나 S&P는 회사의 자본 구조가 자본 재편 후에도 재무 레버리지가 6.5x-7.0x로 높게 유지될 것으로 예상됨에 따라 중기적으로 취약한 상태를 유지할 것으로 보고 있습니다.
S&P의 기본 시나리오에서 Intrum은 2025년 말까지 레버리지를 6.25x-6.50x로, 2026년 말까지 5.50x-5.75x로 점진적으로 줄일 수 있습니다. 디레버리징 속도는 새로운 포트폴리오에 대한 경영진의 투자, 비용 절감 조치의 성공 여부 및 산업 환경에 따라 달라집니다.
Intrum은 2027년에 상당한 차환 위험에 직면해 있으며, 총 차환 금액은 2027년에 만기가 도래하는 새로운 채권의 수익금을 사용하여 할인된 바이백의 성공 여부에 따라 달라집니다.
회사의 미래 재무 프로필 개선은 새로운 포트폴리오에 대한 투자 전략에 달려 있습니다. 현재 투자 수준이 연간 목표인 20억 스웨덴 크로나 (SEK) 미만이면 Intrum은 단기적으로 현금 흐름을 창출할 수 있지만 미래 수익 창출에 영향을 미칠 수 있습니다.
S&P는 Intrum이 개선된 영업 실적과 2025년 1분기 그룹 비용 20% 절감으로 입증된 전략 계획에 진전을 보이고 있다고 언급했습니다. 안정적인 전망은 향후 12개월 동안 중요한 부채 만기가 없음을 반영합니다.
Intrum이 재무 레버리지를 줄이지 못하면 S&P는 신용 등급을 낮출 수 있으며, 이는 2027년 만기에 대한 차환 위험을 증가시킬 것입니다. 향후 12개월 동안 등급 상향은 unlikely하지만 경영진이 전략적 전환에 성공하여 상당한 디레버리징을 허용하는 경우 중기적으로 발생할 수 있습니다.
스웨덴 채권 추심 회사인 Intrum은 몇 가지 핵심 요소를 포함하는 자본 확충을 통해 자본 구조를 개선했습니다. 구조 조정에는 Intrum AB와 운영 부서 간의 새로운 자회사와의 내부 재편, 이전 무담보 채권 (약 34억 유로)의 10% 부채 탕감 (새로운 보통주 10%로 보상), 나머지 90%의 무담보 채권은 2027년부터 2030년까지 만기가 분산된 새로운 선순위 담보 채권으로 교환되었습니다.
또한 Intrum은 향후 12개월 동안 할인된 가격으로 새로운 교환 채권을 인수하기 위해 5억 2,600만 유로의 새로운 선순위 담보 채권을 발행할 예정입니다. 이 회사는 또한 회전 신용 한도를 수정하여 만기를 2026년 1월에서 2028년 6월로 연장하고 총 약정액을 18억 유로에서 11억 유로로 줄였습니다.
구조 조정은 Intrum의 부채 만기 프로필을 확장하고 향후 분기에 대한 유동성 완충 장치를 만들었습니다. 그러나 S&P는 회사의 자본 구조가 자본 재편 후에도 재무 레버리지가 6.5x-7.0x로 높게 유지될 것으로 예상됨에 따라 중기적으로 취약한 상태를 유지할 것으로 보고 있습니다.
S&P의 기본 시나리오에서 Intrum은 2025년 말까지 레버리지를 6.25x-6.50x로, 2026년 말까지 5.50x-5.75x로 점진적으로 줄일 수 있습니다. 디레버리징 속도는 새로운 포트폴리오에 대한 경영진의 투자, 비용 절감 조치의 성공 여부 및 산업 환경에 따라 달라집니다.
Intrum은 2027년에 상당한 차환 위험에 직면해 있으며, 총 차환 금액은 2027년에 만기가 도래하는 새로운 채권의 수익금을 사용하여 할인된 바이백의 성공 여부에 따라 달라집니다.
회사의 미래 재무 프로필 개선은 새로운 포트폴리오에 대한 투자 전략에 달려 있습니다. 현재 투자 수준이 연간 목표인 20억 스웨덴 크로나 (SEK) 미만이면 Intrum은 단기적으로 현금 흐름을 창출할 수 있지만 미래 수익 창출에 영향을 미칠 수 있습니다.
S&P는 Intrum이 개선된 영업 실적과 2025년 1분기 그룹 비용 20% 절감으로 입증된 전략 계획에 진전을 보이고 있다고 언급했습니다. 안정적인 전망은 향후 12개월 동안 중요한 부채 만기가 없음을 반영합니다.
Intrum이 재무 레버리지를 줄이지 못하면 S&P는 신용 등급을 낮출 수 있으며, 이는 2027년 만기에 대한 차환 위험을 증가시킬 것입니다. 향후 12개월 동안 등급 상향은 unlikely하지만 경영진이 전략적 전환에 성공하여 상당한 디레버리징을 허용하는 경우 중기적으로 발생할 수 있습니다.
