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골드만삭스는 3분기 실적 발표를 앞두고 Amazon.com을 최선호주로 재차 강조하며 투자자들이 클라우드 컴퓨팅 부문인 Amazon Web Services(AWS)의 성장 및 수익 잠재력을 과소평가하고 있다고 밝혔다.

투자자들 사이에서는 인공지능(AI) 관련 워크로드 경쟁이 심화되면서 AWS가 Microsoft Azure 및 Oracle Financial Software 클라우드 부문과 같은 경쟁사들에게 밀리고 있다는 우려가 존재한다.

실제로 AWS의 퍼블릭 클라우드 수익 점유율은 작년 50% 이상에서 약 45%로 하락했다.

그러나 골드만삭스는 AWS의 계약 수익 잔고, AI 인프라 공급 제약 완화, 그리고 Anthropic과의 파트너십을 포함한 AI 서비스의 기여도를 시장이 간과하고 있다고 지적했다.

골드만삭스 애널리스트들은 "최근 몇 달 동안 투자자들의 관심이 AWS 논쟁으로 옮겨갔지만, 우리는 AMZN의 광고 사업이 더 넓은 광고 환경에서 점점 더 좋은 위치를 차지하고 있으며, 이는 꾸준한 복합 잠재력과 높은 수익 기여로 이어진다는 점을 강조한다"고 말했다.

골드만삭스는 AWS가 2025년 말과 2026년까지 20% 이상의 매출 성장률을 회복하고 30%대 초중반의 영업 마진을 유지할 수 있는 경로를 제시했다.

골드만삭스는 Amazon의 광고 사업 부문 또한 "점점 더 중요한" 수익 동력이며, 광고가 쇼핑, 스트리밍 및 기타 미디어 형식으로 확장됨에 따라 2028년까지 연간 약 16%의 복합 매출 성장률을 예상했다.

골드만삭스는 Amazon 주식에 대한 목표 주가를 240달러에서 275달러로 상향 조정했으며, 현재 수준에서 대략 3대 1의 상승 여력이 있다고 밝혔다.

"장기적인 관점에서 볼 때, Amazon은 이전 투자 수익/수익률 증가에 힘입어 견고한 매출 궤적과 확대되는 마진의 조합을 통해 성장할 것이라고 믿는다."