Raizen, S&P·피치 신용등급 강등…채무 재조정 우려
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작성자 관리자
작성일 2026-02-10
작성일 2026-02-10
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Raizen S.A.(이하 Raizen)가 채무 재조정 위험 증가와 지속적인 현금 소진에 직면하면서 두 주요 신용평가 기관으로부터 신용등급이 강등되었습니다.
S&P 글로벌 Ratings는 월요일 Raizen의 신용등급을 기존 등급에서 ’CCC+’로 강등하고 CreditWatch Negative에 배치했습니다. 피치 Ratings 또한 Raizen의 장기 외화 및 현지 통화 발행자 채무 불이행 등급을 ’BBB-’에서 ’B’로 강등하고 Rating Watch Negative를 유지했습니다.
S&P는 Raizen이 재무 자문사를 선임한 것은 이전에 예상되었던 자본 확충 및 자산 매각 신호가 약화된 후 "채무 재조정 가능성이 높다"는 것을 나타낸다고 언급했습니다. 또한 경영진이 곧 새로운 계획을 발표할 것이라고 밝혔지만, 구체적인 업데이트가 부족한 것은 이러한 계획이 어려움에 직면하고 있음을 시사한다고 덧붙였습니다.
Raizen의 3분기 실적은 설탕 및 에탄올 사업에서 약세를 보였지만, 브라질 내 연료 유통은 판매량과 마진 모두 꾸준한 개선을 보였습니다. S&P는 2026년 3월에 종료되는 2026 회계연도에 대한 EBITDA를 약 110억 헤알, 레버리지를 5.0x-5.5x로 전망합니다.
S&P는 2027 회계연도에 설탕 가격 하락과 판매량 감소로 인해 설탕 및 에탄올 사업에 대한 압박이 지속될 것으로 예상하며, 선도 계약은 파운드당 14-15센트에 거래될 것으로 예상합니다. 경영진의 효율성 제고 노력과 연료 유통의 견조한 실적에도 불구하고 이러한 요인들이 EBITDA에 계속 영향을 미칠 것이며, S&P는 약 115억 헤알로 전망합니다.
Raizen은 2025년 9월 30일 현재 186억 헤알의 현금과 총 10억 달러의 미사용 회전 신용 시설을 보유하고 있으며, 단기 부채는 74억 헤알입니다. 그러나 S&P는 약속된 현금 유입 없이 현재의 현금 소모가 계속된다면 2년 안에 이 현금이 고갈될 수 있다고 경고합니다.
피치의 다단계 등급 강등은 주주들이 이전에 설정된 기한 내에 실질적인 자본 투입을 실행하지 못한 점, 예상보다 약한 영업 실적, 그리고 더 어려운 유동성 상황을 반영합니다.
신용평가 기관은 Raizen의 총 레버리지와 순 레버리지가 향후 2년 동안 약 5.4x와 5.0x 수준일 것으로 예상하며, 이는 해당 부문에서 높은 수준으로 간주됩니다. 피치는 Raizen이 향후 18개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 105억 헤알에 달하며, 현재 시장 금리로 차환할 경우 재무적 유연성이 더욱 약화될 것이라고 추정합니다.
피치는 2026 회계연도에 109억 헤알, 2027 회계연도에 110억 헤알의 EBITDA를 전망합니다. 높은 이자 비용 약 95억 헤알과 높은 자본 지출로 인해 2027년까지 마이너스 잉여 현금 흐름이 발생할 것이라고 기관은 밝혔습니다.
S&P 글로벌 Ratings는 월요일 Raizen의 신용등급을 기존 등급에서 ’CCC+’로 강등하고 CreditWatch Negative에 배치했습니다. 피치 Ratings 또한 Raizen의 장기 외화 및 현지 통화 발행자 채무 불이행 등급을 ’BBB-’에서 ’B’로 강등하고 Rating Watch Negative를 유지했습니다.
S&P는 Raizen이 재무 자문사를 선임한 것은 이전에 예상되었던 자본 확충 및 자산 매각 신호가 약화된 후 "채무 재조정 가능성이 높다"는 것을 나타낸다고 언급했습니다. 또한 경영진이 곧 새로운 계획을 발표할 것이라고 밝혔지만, 구체적인 업데이트가 부족한 것은 이러한 계획이 어려움에 직면하고 있음을 시사한다고 덧붙였습니다.
Raizen의 3분기 실적은 설탕 및 에탄올 사업에서 약세를 보였지만, 브라질 내 연료 유통은 판매량과 마진 모두 꾸준한 개선을 보였습니다. S&P는 2026년 3월에 종료되는 2026 회계연도에 대한 EBITDA를 약 110억 헤알, 레버리지를 5.0x-5.5x로 전망합니다.
S&P는 2027 회계연도에 설탕 가격 하락과 판매량 감소로 인해 설탕 및 에탄올 사업에 대한 압박이 지속될 것으로 예상하며, 선도 계약은 파운드당 14-15센트에 거래될 것으로 예상합니다. 경영진의 효율성 제고 노력과 연료 유통의 견조한 실적에도 불구하고 이러한 요인들이 EBITDA에 계속 영향을 미칠 것이며, S&P는 약 115억 헤알로 전망합니다.
Raizen은 2025년 9월 30일 현재 186억 헤알의 현금과 총 10억 달러의 미사용 회전 신용 시설을 보유하고 있으며, 단기 부채는 74억 헤알입니다. 그러나 S&P는 약속된 현금 유입 없이 현재의 현금 소모가 계속된다면 2년 안에 이 현금이 고갈될 수 있다고 경고합니다.
피치의 다단계 등급 강등은 주주들이 이전에 설정된 기한 내에 실질적인 자본 투입을 실행하지 못한 점, 예상보다 약한 영업 실적, 그리고 더 어려운 유동성 상황을 반영합니다.
신용평가 기관은 Raizen의 총 레버리지와 순 레버리지가 향후 2년 동안 약 5.4x와 5.0x 수준일 것으로 예상하며, 이는 해당 부문에서 높은 수준으로 간주됩니다. 피치는 Raizen이 향후 18개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 105억 헤알에 달하며, 현재 시장 금리로 차환할 경우 재무적 유연성이 더욱 약화될 것이라고 추정합니다.
피치는 2026 회계연도에 109억 헤알, 2027 회계연도에 110억 헤알의 EBITDA를 전망합니다. 높은 이자 비용 약 95억 헤알과 높은 자본 지출로 인해 2027년까지 마이너스 잉여 현금 흐름이 발생할 것이라고 기관은 밝혔습니다.
