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투자자들이 최악의 지정학적 충격을 피했을지 모르지만, 새로운 시험이 다가오고 있다: 관세 인상이 올해 하반기 미국 경제를 강타할 예정이며, 이는 성장 둔화를 위협하지만 동시에 연준의 오랫동안 기다려온 금리 인하를 준비하고 있다—또한 기관 투자자들이 계속해서 거래를 추구함에 따라 AI 랠리에 새로운 연료를 추가할 것이다.

"탄력적인 거시 전망, ’더 높게 더 오래’ 유지되는 서사, 그리고 확대되는 AI 테마의 시나리오는 특히 관세로 인한 거시적 충격이 완화되고 지정학적 전선에서 추가 악화가 없다면 위험 자산에 상승 압력을 가할 것이다"라고 J.P. Morgan 전략가들이 연중 전망에서 밝혔다.

관세가 성장을 둔화시킬 것으로 예상되며, 전략가들은 미국 GDP 전망을 2%에서 1.3%로 하향 조정했지만, 건전한 비즈니스 부문과 강력한 기업 이익이 충격을 완화할 것이라고 말했다.

이러한 배경은 연준이 통화 정책 완화를 시작하는 무대를 마련하며, 금리 인하는 12월부터 시작하여 2026년 초까지 계속될 가능성이 있지만, 인플레이션 압력으로 인해 연준은 금리를 완전히 중립으로 되돌리지는 않을 것이다.

"우리는 연준이 12월 FOMC 회의에서 금리를 인하할 것으로 예상하며, 내년 초에 추가로 세 번의 연속 인하가 있을 것으로 예상하여 기준금리 목표가 3.25-3.50%에 도달할 것"이라고 그들은 덧붙였다.

한편, AI 테마는 모멘텀을 얻고 있으며 시장 상승의 핵심 동력으로 작용할 가능성이 높다. J.P. Morgan은 기술 및 AI 부문의 강력한 펀더멘털을 지적하며, "체계적인 전략의 꾸준한 매수와 하락 시 적극적인 투자자들의 자금 유입"이 현재 랠리를 지원하고 있다고 밝혔다. 관세 충격 이후 초기 반등을 소매 및 기업 투자자들이 주도했지만, 이제는 기관 및 체계적 자금이 다음 단계의 상승을 이끌고 있다.

경제 성장이 둔화되고 시장 리더십이 좁아지더라도, 확대되는 AI 테마는 가속화될 것으로 예상되며, 생산성과 효율성 향상의 잠재력을 가지고 있지만—동시에 글로벌 산업 전반에 걸쳐 더 많은 혼란을 가져올 수 있다.

2025년 하반기는 관세로 인한 성장 역풍과 강력한 AI 주도 시장 랠리 사이의 줄다리기가 예상되며, 연준의 금리 인하는 기술 물결을 타는 투자자들에게 중요한 추진력을 제공할 것으로 보인다.